Valor Presente Líquido e Taxa Interna de Retorno Esta seção aplica as técnicas e fórmulas apresentadas pela primeira vez no valor do tempo do material monetário para situações do mundo real enfrentadas pelos analistas financeiros. Três tópicos são enfatizados: (1) decisões de orçamento de capital, (2) medição de desempenho e (3) Valor Preset Líquido O VPL e IRR são dois métodos para tomar decisões de capital-orçamento ou escolher entre projetos alternativos e investimentos quando o objetivo é aumentar O valor da empresa e maximizar a riqueza dos acionistas. Definir o método NPV é simples: o valor atual das entradas de caixa menos o valor presente das saídas de caixa, que chega a um valor em dólares que é o benefício líquido para a organização. Para calcular o NPV e aplicar a regra NPV, os autores do livro de referência definem um processo de cinco etapas a ser usado na resolução de problemas: 1. Identificar todas as entradas de caixa e saídas de caixa. 2. Determine uma taxa de desconto apropriada (r). 3. Use a taxa de desconto para encontrar o valor presente de todas as entradas e saídas de caixa. 4. Junte todos os valores presentes. (A partir da seção sobre aditividade ao fluxo de caixa, sabemos que esta ação é apropriada uma vez que os fluxos de caixa foram indexados para t 0.) 5. Faça uma decisão sobre o projeto ou investimento usando a regra NPV: Diga sim a um projeto se o O NPV é positivo dizer não se o VPL é negativo. Como uma ferramenta para escolher entre os suplentes, a regra NPV preferiria o investimento com o VPL positivo mais elevado. As empresas costumam usar o custo médio ponderado do capital, ou WACC, como a taxa de desconto apropriada para projetos de capital. O WACC é uma função de uma estrutura de capital das empresas (ações ordinárias e preferenciais e dívida de longo prazo) e as taxas de retorno exigidas para esses títulos. Os problemas do exame CFA darão a taxa de desconto, ou eles podem dar um WACC. 13 Exemplo: Para ilustrar, suponha que nos solicitemos usar a abordagem NPV para escolher entre dois projetos e o custo médio ponderado de capital da empresa (WACC) é de 8. O Projeto A custa 7 milhões em custos iniciais e gerará 3 milhões em Renda anual a partir de três anos e continuando por um período de cinco anos (ou seja, 3 a 7 anos). O projeto B custa 2,5 milhões de antecedência e 2 milhões em cada um dos próximos três anos (anos 1 a 3). Ele não gera renda anual, mas será vendido seis anos a partir de agora por um preço de venda de 16 milhões. Para cada projeto, encontre NPV (entradas de PV) - (saídas de PV). Projeto A. O valor presente das saídas é igual ao custo atual de 7 milhões. Os influxos podem ser vistos como uma anuidade com o primeiro pagamento em três anos, ou uma anuidade ordinária em t 2, uma vez que as anuidades ordinárias sempre começam o primeiro fluxo de caixa um período de distância. Fator de anuidade PV para r .08, N 5: (1 - (1 (1 r) N) r (1 - (1 (1.08) 5) .08 (1 - (1 (1.469328) .08 (1 - (1 (1.469328) .08 (0.319417) .08 3.99271 Multiplicando pelo pagamento de anuidade de 3 milhões, o valor dos influxos em t 2 é (3 milhões) (3.99271) 11.978 milhões. Desempenho de dois períodos, entradas de PV (11.978) ( 1.08) 2 10.269 milhões. VPL (Projeto A) (10.269 milhões) - (7 milhões) 3.269 milhões. Projeto B. O influxo é o valor presente de um montante fixo, o preço de venda em seis anos descontado até o presente: 16 milhões (1.08) 6 10.083 milhões. A saída de caixa é a soma do custo inicial e dos custos descontados dos anos 1 a 3. Primeiro resolvemos os custos nos anos 1 a 3, que se enquadram na definição de anuidade. Fator de anuidade PV para R .08, N 3: (1 - (1 (1.08) 3) .08 (1 - (1 (1.259712) .08 (0.206168) .08 2.577097. PV da anuidade (2 milhões) (2.577097) 5.154 milhões. PV de saídas (2,5 milhões) (5,154 milhões) 7,654 milhões. VPL do Projeto B (10,083 milhões) - (7. 654 milhões) 2,429 milhões. 13 Aplicando a norma NPV, escolhemos o Projeto A, que tem o VPL maior: 3.269 milhões contra 2,429 milhões. 13 Dicas e truques de exames 13 Os problemas no exame CFA são freqüentemente configurados para que seja tentador escolher uma escolha que parece intuitivamente melhor (ou seja, por pessoas que estão adivinhando), mas isso é errado pelas regras NPV. No caso em que usamos, o Projeto B teve custos mais baixos antecipados (2,5 milhões contra 7 milhões) com um retorno de 16 milhões, o que é mais do que o lucro combinado de 15 milhões do Projeto A. Não confie no que sente melhor usar o processo para fazer A decisão 13 A taxa de retorno interna 13 A IRR, ou taxa de retorno interna. É definido como a taxa de desconto que faz o VAN 0. Como o processo NPV, ele começa identificando todas as entradas e saídas de caixa. No entanto, ao invés de confiar em dados externos (ou seja, uma taxa de desconto), a IRR é puramente uma função dos fluxos e saídas desse projeto. A regra do IRR afirma que projetos ou investimentos são aceitos quando os projetos IRR excedem uma taxa de obstáculos. Dependendo da aplicação, a taxa de obstáculos pode ser definida como o custo médio ponderado do capital. 13 Exemplo: Suponha que um projeto custe 10 milhões hoje, e providenciará uma recompensa de 15 milhões dentro de três anos, usamos o FV de uma fórmula de soma única e resolvemos r para calcular a TIR. IRR (FVPV) 1N -1 (15 milhões 10 milhões) 13 - 1 (1.5) 13 - 1 (1.1447) - 1 0.1447, ou 14.47 Neste caso, enquanto nossa taxa de obstáculos for inferior a 14.47, iluminamos o projeto . 13 NPV vs. IRR Cada uma das duas regras usadas para tomar decisões de orçamento de capital tem seus pontos fortes e fracos. A regra NPV escolhe um projeto em termos de dólares líquidos ou impacto financeiro líquido na empresa, pelo que pode ser mais fácil de usar ao alocar capital. No entanto, requer uma taxa de desconto suposta, e também pressupõe que essa taxa percentual será estável ao longo da vida do projeto e que as entradas de caixa podem ser reinvestidas com a mesma taxa de desconto. No mundo real, essas premissas podem quebrar, particularmente nos períodos em que as taxas de juros estão flutuando. O apelo da regra IRR é que não é necessário assumir uma taxa de desconto, uma vez que a dignidade do investimento é puramente uma função das entradas e saídas internas desse investimento particular. No entanto, a TIR não avalia o impacto financeiro em uma empresa, só exige a obtenção de uma taxa de retorno mínima. Os métodos NPV e IRR podem classificar dois projetos de forma diferente, dependendo da produção do investimento. Considere o caso apresentado abaixo, com um VPL de 6: 13. Na regra NPV, escolhemos o Projeto A, e pela regra IRR preferimos B. Como resolvemos o conflito se devemos escolher um ou outro A convenção é usar A norma NPV quando os dois métodos são inconsistentes, pois melhor refletem o nosso principal objetivo: aumentar a riqueza financeira da empresa. Consequências do Método IRR Na seção anterior, demonstramos como projetos menores podem ter IRR maiores, mas terão menos impacto financeiro. A temporização dos fluxos de caixa também afeta o método IRR. Considere o exemplo abaixo, sobre o qual os investimentos iniciais são idênticos. O Projeto A tem um pagamento menor e menos impacto financeiro (menor VPL), mas, dado que é recebido mais cedo, ele possui uma TIR maior. Quando surgem inconsistências, o NPV é o método preferido. Avaliar o impacto financeiro é um indicador mais significativo para uma decisão de orçamento de capital. 13 Renda em períodos futuros A utilização da taxa interna de retorno e do valor presente líquido para avaliações de orçamentos de capital geralmente termina no mesmo resultado. Mas há momentos em que o uso de VAN para desconto dos fluxos de caixa faz mais sentido. Nós analisamos três métodos de avaliação amplamente utilizados e descobrimos como as empresas justificam os gastos. Leia sobre as semelhanças e diferenças entre a taxa de retorno interna (IRR) de um investimento e o retorno sobre o investimento (ROI). A taxa interna de retorno sobre investimentos é explicada e ilustrada em diferentes cenários de investimento. A taxa interna de retorno, ou IRR, é um dos métodos mais populares para avaliar potenciais projetos. Saiba mais sobre esta métrica importante. A taxa de obstáculos tem dois significados. No mundo dos negócios, um negócio tipicamente toma uma decisão sobre um projeto de capital com base na abordagem do valor presente líquido. Para determinar o valor presente líquido, o. Como você pode usar a taxa interna de retorno para comparar e comprar uma apólice de seguro de vida permanente. Cálculo do valor presente líquido (VPL) de seus projetos de investimento usando o Excel. Perguntas freqüentes A depreciação pode ser usada como uma despesa dedutível de impostos para reduzir os custos tributários, reforçando o fluxo de caixa. Saiba como Warren Buffett se tornou tão bem sucedido através da participação em múltiplas escolas de prestígio e suas experiências do mundo real. O Instituto CFA permite a um indivíduo uma quantidade ilimitada de tentativas em cada exame. Embora você possa tentar o exame. Conheça os salários médios dos analistas do mercado de ações nos EUA e diferentes fatores que afetam salários e níveis globais. Perguntas freqüentes A depreciação pode ser usada como uma despesa dedutível de impostos para reduzir os custos tributários, reforçando o fluxo de caixa. Saiba como Warren Buffett se tornou tão bem sucedido através da participação em múltiplas escolas de prestígio e suas experiências do mundo real. O Instituto CFA permite a um indivíduo uma quantidade ilimitada de tentativas em cada exame. Embora você possa tentar o exame. Saiba mais sobre os salários médios dos analistas do mercado de ações nos EUA e os diferentes fatores que afetam os salários e os níveis globais. TEXTURA CORP (TXTR) IPO Tempo real após as horas Notícias do pré-mercado Citação do resumo das notas citadas Gráficos interativos Configuração padrão Observe que, uma vez que você faça o seu Seleção, aplicará a todas as futuras visitas ao NASDAQ. Se, a qualquer momento, você estiver interessado em reverter as nossas configurações padrão, selecione Configuração padrão acima. 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Coloque lojas por telefone. Sim CherryTrade Tipos de comércio CherryTrade oferece os seguintes tipos de comércio: CherryTrade Conta de negociação A CherryTrade oferece cinco tipos de contas: Depósito de conta clássico 200 20 bônus de boas-vindas Júnior corretor Centro de educação de nível 1 Pro Conta Depósito 2,500 35 bônus de boas-vindas Bônus executivo 1-em-1 básico 1 hora Centro de educação de nível 12 Sinais de negociação geral Depósito de conta de ouro 6,500 70 bônus de boas-vindas Intermediário executivo Negociações livres de risco x3 Treinamento avançado 1-em-1 3 horas Nível 1-3 centro de educação Sinais comerciais gerais Depósito de conta VIP 50,000 50 bônus de boas-vindas Analista de corretor executivo Negociações livres de risco x5 sessões de analista 1-em-1 7 horas Nível de educação de nível 1-4 Sinais de negociação personalizados Depósito de conta corporativa 100.000 30 bônus de boas-vindas Analista de corretores executivo Negociações livres de risco x10 sessões de analista 1-em-1 Ilimitado Centro completo de educação Sinais comerciais negociados Satisfação do usuário Nós percebemos que, quando você toma uma decisão de comprar, é importante não só ver Como os especialistas avaliam suas revisões, mas também para descobrir se as pessoas reais e as empresas que a compram estão realmente satisfeitas com o produto. 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Dagger Depósito e serviços e produtos de empréstimo são fornecidos pela TIAA Directreg, uma divisão da TIAA-CREF Trust Company, FSB. Membro FDIC. Prestador de imóveis iguais. O grupo de empresas TIAA não fornece aconselhamento legal ou tributário. Consulte seu consultor jurídico ou fiscal. TIAA-CREF Individual amp Institutional Services, LLC, Teachers Personal Investors Services, Inc. e Nuveen Securities, LLC, Membros FINRA e SIPC. Distribuir produtos de valores mobiliários. Os contratos de anuidade e os certificados são emitidos pela Teachers Insurance and Annuity Association of America (TIAA) e College Retirement Equities Fund (CREF), Nova York, NY. Cada um dos itens acima é o único responsável pela sua própria condição financeira e obrigações contratuais. Teachers Insurance and Annuity Association of America está domiciliada em Nova York, NY, com seu principal local de atuação em Nova York, NY. Seu número de Certificado de Autoridade da Califórnia é 3092. A TIAA-CREF Life Insurance Company tem domicílio em Nova York, NY, com seu principal local de negócios em Nova York, NY. Seu número de Certificado de Autoridade da Califórnia é 6992. copy2017 e anos anteriores, Teachers Insurance and Annuity Association of America - College Retirement Equities Fund, Nova York, NY 10017.
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